OPEC和俄罗斯本周末将开会讨论缓解全球原油供应过剩的战略。到时他们将面临一个不寻常的问题:这项工作可能做得太好了一点！

油价出现上升

随着他们削减原油产量，加上强劲的全球需求，这些因素收紧了市场，原油价格飙升至每桶近70美元的三年高点。这促使伊朗石油部长向高盛集团发出警告，称美国的石油产量再次激增，破坏了OPEC的所有努力。

如下图所示，布伦特原油价格本周触及每桶70美元



法国兴业银行驻纽约的石油市场研究主管威特纳(Mike Wittner)表示：“油价是最大的担忧因素。他们是否担心油价过快上涨？他们担心的原因有很多，但最重要的是:美国的原油产量对油价上涨将作出何种反应？”

由于原油依然大量过剩，阿联酋、伊拉克和科威特的部长们坚称，没有必要改变战略，OPEC将坚持自己的计划，在2018年剩下时间内继续限制原油产量。

尽管如此，油价的上涨意味着，聚集在阿曼首都马斯喀特的代表们越来越迫切地需要作出决定，如何逐步取消这些限制。

高盛大宗商品研究主管柯里(Jeff Currie)在接受电视采访时表示：“油价超过每桶70美元既能刺激新供应，又能影响经济。OPEC成员国不希望看到这种情况。”

美国原油库存有所下滑

在经过几十年的竞争后，OPEC和俄罗斯终于在2016年末联手，以对抗美国页岩油繁荣带来的威胁。美国页岩油充斥市场，并导致油价出现暴跌。为了抵消美国的原油产量，OPEC和俄罗斯组建了一个由24个国家组成的联盟，以削减他们的原油产量。

在2017年的大部分时间里，这个联盟都处于挣扎状态，因为全球原油库存仍在膨胀，油价也在下跌。但2017年下半年，由于强劲需求以及波斯湾到北海的供应威胁，导致原油储备耗尽，减产战略得到了支撑。

如下图所示，由于需求强烈，美国的原油库存出现下滑



油价也对此作出了反应。1月11日，布伦特原油期货价格一度上涨至每桶70.05美元，创下2014年12月以来的最高水平。虽然这给产油国带来非常需要的安抚作用，但也向他们展示了令人不安的后果。

根据美国政府的预测，在新的投资激励下，美国2018年的原油日产量可能突破1100万桶，超过沙特和俄罗斯的产量。相比之下，美国2017年的原油日产量预估值仅为930万。

花旗大宗商品研究主管莫尔斯(Ed Morse)表示：“油价上涨带来了意想不到的后果。OPEC不仅担心美国页岩油的反应，还担心加拿大的产油情况。”

也就是说，不断增长的原油需求将有助于吸收部分额外的原油产出。OPEC秘书长巴金多(General Mohammad Barkindo)本月早些时候表示，2018年全球日原油消费量将增加约150万桶。

花旗的莫尔斯及法国兴业银行的威特纳表示，产油国将在6月正式审查他们的减产协议，并可能在2018年下半年开始收紧该协议。沙特和俄罗斯是减产协议中两个最大的产油国。这两个国家已经反复强调，一旦时间临近结束，将逐步完成减产协议。

同时，花旗和兴业银行还预测，随着油价回落，改变减产策略的压力可能会在未来几周得到缓解。随着冬季燃料需求减弱，加上对冲基金从最近的反弹中获利，原油期货价格将随着季节性需求的停滞而出现下滑。

花旗大宗商品研究主管莫尔斯表示：“就目前而言，鉴于价格涨势看来非常短暂，我认为OPEC会表示，他们正在努力让市场重新平衡，并将为此继续努力。” 但是，这种决心可能不会持续一年的时间。莫尔斯声称：“2018年夏天可能会达成一项提高原油产量的协议。”