伊朗等地缘冲突持续升级，直接推高全球燃油成本，市场普遍预判这一冲击将传导至美国国内物价，消费者、债券交易员与经济学家均预计未来一年美国物价将出现显著攀升。

事实上，在本轮能源价格大涨、立场偏宽松的新任美联储主席获提名前，市场就已对美联储兑现2%通胀目标的公信力心生疑虑，潜在的石油供给冲击，还将进一步延后通胀达标时间，让“控通胀任务完成”的目标愈发遥不可及。

多重冲击叠加，长期目标遭民众质疑

过去五年，美国通胀始终饱受多重外部冲击困扰：疫情、俄乌冲突、关税政策，再到当前伊朗相关地缘紧张，各类事件接连引发价格波动。

单看每一次冲击，都曾被定义为短期现象，但层层叠加之下，美国民众开始质疑，2%的长期通胀目标究竟是可实现的政策终点，还是难以触及的泡影。

美国银行证券前全球首席经济研究员伊森·哈里斯，将持续的石油冲击比作“压垮骆驼的最后一根稻草”，他直言，五年高通胀之后美国正迎来新一轮涨价潮，即便这轮涨价仅维持数月，也足以让市场形成高通胀长期持续的固化认知。

美联储内部表态分化，政策信心受挑战

近几个月，美联储官员已直面市场对其坚守通胀目标决心的质疑。

克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特坦言，市场参与者已开始讨论美联储是否会默许通胀率小幅突破3%，并明确强调“将通胀拉回2%是维系公信力的核心要务”。

而纽约联储主席约翰·威廉姆斯在今年1月的活动中，被问及通胀2027年回归目标的可行性时，给出了“完全具备可行性”的坚定答复，内部表态分化让市场对政策走向的判断更添迷雾。

新掌门人选关键，民生端压力未减

特朗普提名的美联储主席人选预计5月中旬接替杰罗姆·鲍威尔上任，其能否展现政策独立性、不受特朗普干预，成为修复市场信心的核心。

特朗普坚称通胀已被驯服，并将推行低利率刺激经济作为遴选继任者的重要标准。尽管去年年底至今，美联储核心通胀指标始终略低于3%，较疫情后超7%的峰值大幅回落，但仍未缓解民生压力——通胀仍是大量小企业主的首要顾虑，大选之年更是选民最关注的议题之一。

而在地缘冲突引发的物价冲击下，美国汽油价格涨幅已超30%，柴油价格涨幅接近40%，民众愈发怀疑高通胀已成为新常态。

供给冲击成两难，通胀预期暂稳但脆弱

鲍威尔曾表示，疫情与本轮能源供给冲击均为一次性事件，不认为全球会持续出现更多供给冲击，但他也坦言“过去五年遭遇的供给冲击数量远超前些年总和”。

对于以调控需求为核心手段的美联储而言，突发供给冲击往往带来政策两难，唯有牢牢锚定长期通胀预期，才能避免单一物价上涨演变为链式传导。

从数据来看，美联储暂时稳住了局面：债市核心长期通胀指标未失控，近几周5至10年期美债盈亏平衡通胀率未大幅偏离2025年均值；密歇根大学调查显示，民众短期物价预期上行，但长期预期小幅回落。

公信力隐性损耗，“暂时性通胀”论调存疑

鲍威尔在哈佛大学活动中提及伊朗冲突影响时，强调中长期通胀预期“依旧稳定锚定”，但前美银经济学家哈里斯提出质疑：债市指标与经济学家预测往往与美联储口径高度一致，暗含一定盲目信任，而真正影响经济的居民调查数据却显示通胀预期走高，意味着美联储公信力已出现隐性损耗。

纽约联储研究也证实，公众对美联储抗通胀的信心是缓冲冲击的关键——过去一年关税上调未引发全面涨价，核心原因之一便是稳定的预期压制了薪资抬升压力。

地缘冲突添变数，持续性风险凸显

随着通胀持续高于政策目标，市场信心韧性不断减弱，美联储研究提示当前通胀预期比以往更为脆弱，多位官员接连预警。

堪萨斯城联储主席米歇尔·鲍曼表示，通胀大概率在3%附近企稳，“绝不能想当然认为高油价带动的通胀是短期现象”；费城联储主席苏珊·柯林斯指出，民众连续五六年关注物价，对价格变动敏感度大幅放大，燃油、化肥涨价将更快传导至预期且更具持续性。

而近期以色列对伊朗的打击行动，让风险场景彻底逼近，法国巴黎银行经济学家直言：“美联储还能向公众灌输通胀暂时性的观点吗？这种说法的风险是否已高到无法承受？”

如果通胀预期继续失控，美联储即便想推行宽松货币政策、迎合低利率刺激经济的诉求，也会被通胀倒逼暂停降息甚至重启加息，货币政策陷入彻底两难；

富人可以通过房产、投资等对冲通胀，而穷人只看着购买力缩水，最终贫富差距扩大。

老百姓实际购买力下降，被高涨的物价挤出对可选消费的购买，富人的边际消费倾向不如穷人，结合平复差距放大，导致社会总消费下降，企业盈利水平下降，企业倒闭，劳动人民收入下降，社会财富缩水等恶性循环。

而美元信用、美联储公信力也会持续受损，会进一步引发资本外流、金融市场波动加剧，最终让美国经济陷入更长周期的调整困境。

近期巴菲特罕见接受采访，其称在目前高利率环境下加仓配置了短期国债 (T-Bills)，并且表示目前权益市场价格还太高，