金属期货及农产品期货日评
2022/05/27 16:24:01
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锌镍：政策预期，锌镍短线上行；
周五沪锌主力合约较前一交易日上涨1.47%。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼有比较好的利润，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复，但终端需求仍然低迷。政策调控节奏加快，但传导至实体需要时间，终端短期难改善。预计锌价短期高位震荡，建议暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周五沪镍主力合约较前一交易日上涨3.83%。基本面，镍生铁方面，印尼德龙投产进度加快，镍铁产能释放较预期提前。需求端，6月或有部分钢厂年中检修，产量较5月或难有太大恢复。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。短期镍价震荡，需要注意低库存加大了镍的波动率，镍价或重回大涨大跌走势，建议暂时观望或控制仓位。
贵金属：美元指数回落 金银震荡偏强；
周五，黄金白银期货震荡偏强。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报402.06元/克，上涨0.74%，沪银主力合约AG2212暂报4830元/千克，上涨1.28%。美元指数略有回落，金银震荡偏强。美联储会议纪要无更多增量信息，预计6、7月会议将分别加息50bp。美国经济高位放缓压力凸显，5月Markit PMI下滑且不及预期，里士满联储制造业指数转负。而欧央行7月加息态度坚决态度下，美元升值压力有所缓解，金银上方压力有所减弱。美国通胀强粘性下预计市场通胀预期难以持续趋势性回落，当前已回落至2.6%以下，结合当前供应链问题仍然存在的情况，通胀预期下方空间有限，白银或相对黄金重显强势。技术上看外盘黄金站上200日均线，向上突破后可轻仓布局多单。
苹果：出货放缓 小幅下跌；
周五，苹果期货延续下跌。主力合约AP2210偏弱震荡，较上一交易日跌1%左右，增仓0.7万手，持仓15万手。全国冷库目前存储量约244.11万吨，周出库量约为22.53万吨，环比上周降低3.70万吨，出货速度远不及去年同期。冷库客商出货积极性提高，产地主流成交价格走低。新季苹果方面，关注产区天气情况，预计套袋结果六月底知晓。操作建议震荡思路对待。
花生：冲高回落明显 花生底部仍有支撑；
周五，花生期货延续下跌。主力合约PK2210较上一交易日跌1%左右，减仓0.6万手，持仓11万手。河南局部地区陆续开始收购小麦，受农忙影响，产区基层上货量偏小。居家烹饪需求提振，花生油用量和需求或稳步上升。综合来看，花生基本面偏强，操作建议逢低试多思路对待。
棉花：郑棉持稳 短线交易为主；
周五，郑棉早盘后收回部分夜盘跌幅，低位有企稳迹象，持仓略有增加。现货指数价格止跌，3128B指数较前一日上涨3元/吨。国际市场来看，棉价受到出口数据打压继续走低。国内来看，基本面上弱需求存在一定压制。轧花厂还贷压力较大。但短期下挫后利空有所消化，价格开始走出整理走势，操作上建议投资者短线交易为主。
白糖：郑糖延续反弹 短多思路为主；
周五，郑糖早盘开盘后震荡上行，随后维持高位，持仓增加。国际市场来看，巴西生产有所加速，控制汽油价格的需求较强。印度限制国内出口在1000万吨之内，但总体影响有限。国内基本面上，现货不断走高，成交有所好转。资金面来看，近期盘中增仓有所扩大。总体来看，维持偏多格局。需要密切跟踪持仓，如有大幅减仓，可获利离场。操作上建议短多思路为主。
油脂：看涨情绪重燃 连棕油领涨油脂；
周五国内油脂期货震荡上行，隔夜国际原油的走高给是市场带来的看涨情绪促使买盘涌入，连棕油领涨油脂。现货方面，江苏豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价12540元/吨-12580元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价16100元/吨-16160元/吨，较上一交易日上午盘面大涨670元/吨。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价14490元/吨-14550元/吨，较上一交易日上午盘面上涨320元/吨。
周五BMD毛棕榈油期货冲高回落，上午期间大幅走高，午后期价回落。市场关注印尼棕榈油出口何时恢复。外部市场上涨带来比价支持。乌克兰农业部官员披露，乌克兰正试图经由跨境铁路运输等渠道出口粮食，但是运力相当有限，除非黑海港口恢复运行，否则很难达到以往的出口水平。这似乎对马棕油出口依然有所提振。国内市场，市场跟随国际油脂而动，内盘走势强于外盘，低库存格局短期难以改变这将支撑期价，市场多空因素交错，油脂市场在区间内震荡反复加剧。短线操作为宜。
豆类：天气炒作开启 美豆带领连粕震荡走高；
周五连粕市场大幅走高，隔夜美豆高涨提振连粕，早盘期价跳涨，此后价格在小幅修正后临近尾盘空头减持期价大幅上行。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，本周六以后的美豆产区明尼苏达以及北达科他地区或将迎来强降雨，这使得本已经潮湿的土地更为潮湿，播种或将延误，这两大州在3月底种植面积预估中占比在15%左右。从目前美豆的产区的土壤墒情来看，有2012与2019年结合的意味，这加重了美豆的看涨情绪。受此影响，国内豆粕大幅上调报价，幅度在80-110元/吨。随着美豆的走高，油厂挺价意愿增强。相对而言，连粕更多跟随美豆而动，伴随着美豆突破上行，连粕或将跟盘上涨，短线偏强操作为宜。
玉米:调整压力有所释放 期货初现企稳迹象；
周五玉米期货企稳反弹，主力2209合约暂报2946元，涨0.51%。现货方面，南北港口玉米价格稳定，锦州港集港2790-2820元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2920-2940元，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3020-3070元/吨，较昨日持平，东北玉米价格相对稳定，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨。近期俄罗期称愿解封海上通道运送乌克兰粮食，使得国际市场对粮价炒作有所降温，国内方面，陈化稻谷继续拍卖，华北贸易商腾库，短期施压玉米市场。对于后市，供需面呈现的状况仍是多空交织，但产需缺口的大背景目前仍未被证伪，而随着后期进口谷物压力的减轻，国产玉米是否会迎来改善的机会也将进入关键的观察期。而新作方面，国产玉米播种接近尾声，后期将逐步进入天气敏感，在整体供需预期并不宽松的前提下，天气炒作风险仍然较大。操作上，暂时观望。
生猪:现货稳定 期货走弱；
周五生猪期货下跌，主力LH2209较上日结算价跌0.82%，暂报18700元。现货方面，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日持平；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从官方的最新能繁母猪存栏来看，4月能繁母猪存栏环比下降0.2%，生猪去产能最快的阶段或已经过去，而在目前能繁母猪存栏水平下，随着生产效率的提升，生猪供应仍然是具有较大弹性的，这意味着对于后市，猪价虽然有上涨可能，但不至于给出较高的利润。从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。操作上，LH9-1价差反套持有。远月LH2303逢高做空为主。
来源：国信期货
周五沪锌主力合约较前一交易日上涨1.47%。基本面方面，进口锌精矿加工费仍然处于高位，外盘矿端供给相对宽松，硫酸价格上行，欧洲炼厂利润得到修复，炼厂开工率或上行，外盘供给紧张局面将有所缓解。进口锌精矿盈利窗口打开，且冶炼有比较好的利润，国内外供给端都将有所放松。国内下游开工率上行，需求端有所恢复，但终端需求仍然低迷。政策调控节奏加快，但传导至实体需要时间，终端短期难改善。预计锌价短期高位震荡，建议暂时观望。风险点：欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周五沪镍主力合约较前一交易日上涨3.83%。基本面，镍生铁方面，印尼德龙投产进度加快，镍铁产能释放较预期提前。需求端，6月或有部分钢厂年中检修，产量较5月或难有太大恢复。电解镍方面，进口盈利窗口已经打开，但纯镍溶解硫酸镍持续亏损，硫酸镍产量受物流、成本问题同比下滑较大，不过上海逐步解封下游电池需求或放量有利于硫酸镍产量上行。库存方面，全球库存持续低位，对镍价仍有支撑。短期镍价震荡，需要注意低库存加大了镍的波动率，镍价或重回大涨大跌走势，建议暂时观望或控制仓位。
贵金属：美元指数回落 金银震荡偏强；
周五，黄金白银期货震荡偏强。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报402.06元/克，上涨0.74%，沪银主力合约AG2212暂报4830元/千克，上涨1.28%。美元指数略有回落，金银震荡偏强。美联储会议纪要无更多增量信息，预计6、7月会议将分别加息50bp。美国经济高位放缓压力凸显，5月Markit PMI下滑且不及预期，里士满联储制造业指数转负。而欧央行7月加息态度坚决态度下，美元升值压力有所缓解，金银上方压力有所减弱。美国通胀强粘性下预计市场通胀预期难以持续趋势性回落，当前已回落至2.6%以下，结合当前供应链问题仍然存在的情况，通胀预期下方空间有限，白银或相对黄金重显强势。技术上看外盘黄金站上200日均线，向上突破后可轻仓布局多单。
苹果：出货放缓 小幅下跌；
周五，苹果期货延续下跌。主力合约AP2210偏弱震荡，较上一交易日跌1%左右，增仓0.7万手，持仓15万手。全国冷库目前存储量约244.11万吨，周出库量约为22.53万吨，环比上周降低3.70万吨，出货速度远不及去年同期。冷库客商出货积极性提高，产地主流成交价格走低。新季苹果方面，关注产区天气情况，预计套袋结果六月底知晓。操作建议震荡思路对待。
花生：冲高回落明显 花生底部仍有支撑；
周五，花生期货延续下跌。主力合约PK2210较上一交易日跌1%左右，减仓0.6万手，持仓11万手。河南局部地区陆续开始收购小麦，受农忙影响，产区基层上货量偏小。居家烹饪需求提振，花生油用量和需求或稳步上升。综合来看，花生基本面偏强，操作建议逢低试多思路对待。
棉花：郑棉持稳 短线交易为主；
周五，郑棉早盘后收回部分夜盘跌幅，低位有企稳迹象，持仓略有增加。现货指数价格止跌，3128B指数较前一日上涨3元/吨。国际市场来看，棉价受到出口数据打压继续走低。国内来看，基本面上弱需求存在一定压制。轧花厂还贷压力较大。但短期下挫后利空有所消化，价格开始走出整理走势，操作上建议投资者短线交易为主。
白糖：郑糖延续反弹 短多思路为主；
周五，郑糖早盘开盘后震荡上行，随后维持高位，持仓增加。国际市场来看，巴西生产有所加速，控制汽油价格的需求较强。印度限制国内出口在1000万吨之内，但总体影响有限。国内基本面上，现货不断走高，成交有所好转。资金面来看，近期盘中增仓有所扩大。总体来看，维持偏多格局。需要密切跟踪持仓，如有大幅减仓，可获利离场。操作上建议短多思路为主。
油脂：看涨情绪重燃 连棕油领涨油脂；
周五国内油脂期货震荡上行，隔夜国际原油的走高给是市场带来的看涨情绪促使买盘涌入，连棕油领涨油脂。现货方面，江苏豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价12540元/吨-12580元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨。广东广州棕榈油价格升幅明显，当地市场主流棕榈油报价16100元/吨-16160元/吨，较上一交易日上午盘面大涨670元/吨。江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价14490元/吨-14550元/吨，较上一交易日上午盘面上涨320元/吨。
周五BMD毛棕榈油期货冲高回落，上午期间大幅走高，午后期价回落。市场关注印尼棕榈油出口何时恢复。外部市场上涨带来比价支持。乌克兰农业部官员披露，乌克兰正试图经由跨境铁路运输等渠道出口粮食，但是运力相当有限，除非黑海港口恢复运行，否则很难达到以往的出口水平。这似乎对马棕油出口依然有所提振。国内市场，市场跟随国际油脂而动，内盘走势强于外盘，低库存格局短期难以改变这将支撑期价，市场多空因素交错，油脂市场在区间内震荡反复加剧。短线操作为宜。
豆类：天气炒作开启 美豆带领连粕震荡走高；
周五连粕市场大幅走高，隔夜美豆高涨提振连粕，早盘期价跳涨，此后价格在小幅修正后临近尾盘空头减持期价大幅上行。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，本周六以后的美豆产区明尼苏达以及北达科他地区或将迎来强降雨，这使得本已经潮湿的土地更为潮湿，播种或将延误，这两大州在3月底种植面积预估中占比在15%左右。从目前美豆的产区的土壤墒情来看，有2012与2019年结合的意味，这加重了美豆的看涨情绪。受此影响，国内豆粕大幅上调报价，幅度在80-110元/吨。随着美豆的走高，油厂挺价意愿增强。相对而言，连粕更多跟随美豆而动，伴随着美豆突破上行，连粕或将跟盘上涨，短线偏强操作为宜。
玉米:调整压力有所释放 期货初现企稳迹象；
周五玉米期货企稳反弹，主力2209合约暂报2946元，涨0.51%。现货方面，南北港口玉米价格稳定，锦州港集港2790-2820元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2920-2940元，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3020-3070元/吨，较昨日持平，东北玉米价格相对稳定，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨。近期俄罗期称愿解封海上通道运送乌克兰粮食，使得国际市场对粮价炒作有所降温，国内方面，陈化稻谷继续拍卖，华北贸易商腾库，短期施压玉米市场。对于后市，供需面呈现的状况仍是多空交织，但产需缺口的大背景目前仍未被证伪，而随着后期进口谷物压力的减轻，国产玉米是否会迎来改善的机会也将进入关键的观察期。而新作方面，国产玉米播种接近尾声，后期将逐步进入天气敏感，在整体供需预期并不宽松的前提下，天气炒作风险仍然较大。操作上，暂时观望。
生猪:现货稳定 期货走弱；
周五生猪期货下跌，主力LH2209较上日结算价跌0.82%，暂报18700元。现货方面，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日持平；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从官方的最新能繁母猪存栏来看，4月能繁母猪存栏环比下降0.2%，生猪去产能最快的阶段或已经过去，而在目前能繁母猪存栏水平下，随着生产效率的提升，生猪供应仍然是具有较大弹性的，这意味着对于后市，猪价虽然有上涨可能，但不至于给出较高的利润。从现货节奏演变来看，4月猪价反弹以来，生猪屠宰量减少而屠宰均重上升，反映出生猪压栏及二次育肥的增加，而这些迟滞的出栏最终会在某个时间转化成供应，从季节性来看，6月上中旬将进入降体重窗口，届时需关注消费的承接力度及是否形成短期的供应冲击。操作上，LH9-1价差反套持有。远月LH2303逢高做空为主。
来源：国信期货
