本季度日元兑美元跌幅超过7%，是当前季度表现最差的主要货币，日元周三（3月27日）创34年新低后，日本当局紧急开会，暗示可能采取干预措施。周四（3月29日）出炉的日本央行会议纪要显示，政策转变背后存在分歧。

日本干预威胁仍然存在，但日元贬值始终无法被逆转。市场分析认为，更为鹰派的美联储利率路径，导致了日本需要比政府威胁更大的日元催化剂。

日元创34年新低后日本当局紧急开会，暗示可能采取干预措施

日本三大货币管理机构周三召开紧急会议，讨论日元疲软问题，并暗示他们已准备好干预市场，以阻止他们所称的日元无序和投机走势。

在日元兑美元跌至34年低点后，日本央行、财务省和金融厅在周三晚些时候召开会议，这表明为日元汇率设置底线的紧迫性与日俱增。

日本财务省财务官神田真人在之后的新闻发布会上表示，他“不排除采取任何措施应对无序的外汇波动”。神田真人还称，如果汇率变动影响到经济和价格趋势，日本央行将通过货币政策做出回应。

美元兑日元在会议消息传出后下滑，在神田真人发表讲话后一度跌至151.06。周三稍早日元兑美元一度触及151.97，比日本当局2022年10月期间出手干预汇市时的151.94还弱。

尽管日本央行上周历史性地结束负利率政策，但日元仍持续贬值。

日本财务大臣铃木俊一周三早些时候表示，日本当局可能会针对日元疲软采取“果断措施”--这是自2022年日本上一次干预日元市场以来他从未使用过的措辞。他是在美元因强劲的美国数据而飙升后不久说这番话的。他对记者说：“现在，我们正以高度紧迫感密切关注市场走势。”

RBC Capital Markets亚洲外汇策略师Alvin Tan表示，市场正在小心翼翼地试探东京的底线在哪里。“我认为干预的风险相当高，因为这是一个新的周期高点，”他表示，并补充称如果东京不采取行动，只会鼓励人们在未来几天大幅推高美元/日元汇率。

日本央行行长植田和男周三表示，央行将密切关注外汇走势及其对经济和物价的影响。当被问及日元最近大幅下跌时，植田对国会表示：“外汇走势是严重影响经济和物价的因素之一。”

澳洲国民银行(NAB)外汇策略师表示，日元贬值的影响已波及其他地区，“这不仅仅关乎日元。这将产生多米诺骨牌效应，导致其他货币面临下行风险”

市场对日本当局用行动来兑现其口头威胁的迹象感到紧张。

“由于存在这种风险，今天不太可能有人愿意以152.01日元的价格买入美元/日元，”澳洲国民银行货币策略主管Ray Attrill在报告中写道，“但如果周末前没有干预，我们强烈怀疑下周就会干预。”

日本在2022年三次干预汇市（“黑天鹅”事件），抛售美元买入日元，第一次是在9月，第二次是在10月，当时日元兑美元跌向152日元的32年低点。

会议意见摘要显示，日本央行3月政策转变背后存在分歧

日本央行3月18-19日会议结束负利率和收益率曲线控制(YCC)。

周四公布的会议意见摘要显示，委员会成员对政策及经济看法均存在一些分歧。

多数人赞成政策改变，中间派可能勉强跟随行长植田和男。

一些人反对同时结束负利率政策及YCC，因为这会对价格/小企业产生影响。

日本财务省代表的评论暗示，仍希望日本央行维持刺激措施，风险仍然很大。

鉴于政策委员会存在分歧，日本央行近期不太可能采取进一步政策措施。

日本央行料将无限期保持鸽派政策，继续依赖数据。

关注美国经济数据

周四美国时段将公布第四季国内生产总值(GDP)和美国劳动力市场数据，初步GDP的上调和劳动力市场状况趋紧，可能会影响投资者对2024年上半年美联储降息的押注。此前周二公布的美国耐用品订单增幅超预期，已经提振了美元兑日元汇率。

劳动力市场状况趋紧可能会支持工资增长并增加可支配收入，可支配收入的上升趋势可能会刺激消费者支出和需求驱动的通货膨胀。美国经济热于预期可能会刺激美联储采取更果断的措施来给经济降温。

经济学家预测，截至3月23日当周，首次申请失业救济人数将从21万增加至21.5万。根据初步估计，美国经济继第三季增长4.9%后，第四季增长3.2%。

在会议晚些时候，最终确定的密歇根消费者信心调查也需要考虑。初步调查显示，3月份密歇根州消费者信心指数从76.9下降至76.5。除了总体数据之外，通胀和预期子因素也可能影响美元。

此外，投资者应关注联邦公开市场委员会(FOMC)成员的评论，偏离三次降息预测可能会推动买家对美元的需求。今天早些时候，FOMC成员克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)就过早降息的风险发出警告，令美元走强。

短期展望上，美元/日元的近期趋势仍将取决于美国通胀数据。高于预期的核心PCE价格指数数据可能会减少对周五6月美联储加息的押注。更为鹰派的美联储利率路径可能需要的不仅仅是日本政府的威胁来提振日元。

北京时间11:14，美元兑日元现报151.36/38。