美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)在杰克逊霍尔年会上的讲话，其鹰派程度出乎市场意料，直接推高了市场对9月加息的预期。联邦基金期货交易者目前定价9月加息25个基点的概率为60.4%，较上周五明显上升。

以下是市场观察人士对沃什这番讲话的各方解读。

存在加息可能性

德意志银行(Deutsche Bank)表示："沃什主席在杰克逊霍尔的讲话令我们意外，无论是对经济和前景表态的具体程度，还是明确偏向鹰派的立场。"该行继续预计美联储今年将加息50个基点，即在9月和12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上各加息一次。

野村证券(Nomura)在报告中指出："市场对近期通胀数据高度敏感。沃什在杰克逊霍尔经济研讨会上发表了鹰派言论，强调通胀目标的重要性，并暗示如果反通胀进程没有快速推进，政策可能需要作出反应。"

有可能只说不做

大华银行(UOB)则在报告中表示："对通胀风险的强调，加上沃什明确承诺实现价格稳定、以及他不愿预先承诺未来政策行动，强化了今年政策收紧的风险上升，不过也有可能只是只说不做。"

强化独立性

老虎证券(Tiger Brokers)市场策略师詹姆斯·奥伊(James Ooi)表示，沃什认为美国经济表现强劲的评估，"被视为降低了近期降息的理由"。他表示："沃什对2%通胀目标水平的强调，可以解读为强化美联储独立性和信誉的努力，向市场保证货币政策不会向财政压力低头。"

有人看到邀功动机

但也有不同声音。Miller Tabak + Co首席市场策略师马修·J·马利(Matthew J. Maley)认为，"仍然没有支持加息的经验依据"。他表示："沃什似乎是在夸大通胀，好让整体通胀指标日后必然回落时，他能把驯服通胀的功劳记在自己头上。"

他还补充说，自上次FOMC会议以来，劳动力市场数据一直疲软，而通胀数据却好于预期。

美联储与财政部互相对立

龙洲经讯(Gavekal Research)在报告中指出，沃什重申短期利率应继续作为货币政策的主要工具，这暗示他将持续缩短美联储资产负债表的平均久期。龙洲经讯补充道："这似乎让美联储与美国财政部站在了对立面，财政部8月早些时候宣布，将加大长期国债回购力度，显然是想防止长端收益率进一步上升。"

黄金承压：本世纪最强月度行情遭逆转

萨斯奎汉纳(Susquehanna)指出："沃什承诺让通胀回到2%目标水平，并暗示利率可能进一步上升，这强化了美元，并部分逆转了8月推动黄金上涨约15%的贬值交易，这本来是本世纪以来黄金最强的月度涨幅。"

结语

一场"鹰派突袭"，让杰克逊霍尔的余波持续震动市场。9月加息概率站上六成，美元走强，黄金的本世纪最强月度行情戛然而止。但市场的分歧同样鲜明：有人看到的是美联储捍卫信誉的决心，有人看到的却是只说不做的政治话术，还有人担忧美联储与财政部的路线之争将愈演愈烈。无论如何，9月FOMC会议前的每一份通胀数据，都将成为决定市场方向的天平砝码。

北京时间14:10，现货黄金现报4434.52美元/盎司。