周五(9月26日)，马来西亚衍生品交易所基准的12月棕榈油期货合约FCPOc3收报每吨4396林吉特，当日下跌43林吉特，跌幅为0.97%。本周该合约累计下跌0.66%，这已是其连续第三周录得跌幅。从技术图形观察，日线级别上，布林带轨道位于4361.51至4515.19林吉特之间，价格目前运行于中轨4438.35林吉特附近。MACD指标虽仍处于负值区域，但快慢线差值收窄，显示下跌动能有所减缓。

基本面动态：远期乐观展望与即期获利了结的博弈

本周市场的焦点集中在印度Globoil行业会议上释放的权威观点。知名行业分析师Dorab Mistry预测，在2025/26年度，印度这一全球最大的植物油买家的 edible oil 进口量预计将增长4.6%，达到创纪录的1710万公吨，这一增长主要由其棕榈油采购量的增加所驱动。与此同时，另一位行业权威Thomas Mielke给出了更为具体的价格预测，他预计由于全球供应趋紧，2025年1月至6月期间，全球棕榈油和豆油价格有望每吨上涨100至150美元。

然而，颇具意味的是，这些对明年上半年的乐观预期，并未能提振即期市场的买盘热情，反而被部分市场参与者解读为对当前价格的利空信号。一位驻吉隆坡的交易员指出，市场在午后时段走低，正是因为参与者认为分析师对明年的看涨观点，可能意味着短期内基本面缺乏更强的即时利好，从而触发了获利了结操作。这种“远水难解近渴”的市场心理，成为压制本周价格的关键因素。

关联市场影响：外部环境提供有限支撑

在关联市场方面，外部环境为棕榈油提供了一些支撑，但力度有限。国际原油价格本周有望录得超过4%的涨幅，因地缘政治事件影响了能源基础设施，导致主要出口国削减燃料出口。坚挺的原油价格使得棕榈油作为生物柴油原料的吸引力相对增强。此外，林吉特兑美元汇率当日小幅走弱0.14%，这通常使得以林吉特计价的棕榈油对于持有外币的买家而言更为便宜。

然而，来自其他植物油市场的竞争压力依然存在。当日，大连商品交易所的主力豆油期货合约微跌0.22%，而棕榈油期货合约则小幅上涨0.24%。芝加哥期货交易所（CBOT）的豆油价格下跌0.28%。整体来看，相关油脂市场表现平淡，未能为棕榈油市场提供明确的方向性指引。

后市展望：短期震荡与长期潜力的分野

综合来看，当前棕榈油市场正处于一个微妙的节点。一方面，权威分析师基于全球供应趋紧和核心进口国需求增长的判断，描绘了2025年上半年价格显著上扬的长期前景。另一方面，即期市场则面临现实的压力，包括交易员对短期利多出尽的担忧以及等待更明确需求信号的心态。这种短期现实与长期预期之间的张力，导致了近期的震荡偏弱走势。

对于专业的交易者而言，当前市场需要密切关注几个关键信号：印度采购进度的实际数据、主要生产国马来西亚和印尼的产量与库存变化、以及国际原油市场的持续性走势。尽管短期价格承压，但长期基本面改善的种子已然播下。市场可能需要时间来消化这些远期预期，并等待实质性需求的兑现，才能开启新一轮的趋势性行情。在未来一段时间，区间震荡或仍是主旋律，直至新的驱动因素打破平衡。