中东战火叠加非农意外强劲，美元逆势收涨，但避险光环渐褪
2026/04/04 09:16:39
汇通网 fx678.com
周五美元指数收涨于100.20，中东战火延烧逾一个月，真实战场的炮火连天与特朗普频发的言论烟雾弹，使市场陷入高度不确定的迷雾。美国作为能源出口国的地位以及投资者的避险需求，为美元提供了坚实支撑。
今年前三个月，美元上涨1.67%，创下自2024年底以来的最佳季度表现。本周初汇市一度乐观期待局势缓和，但特朗普在周三全国电视讲话中宣称“未来两到三周内对伊朗发动猛烈打击”，并称战争主要战略目标已接近达成。伊朗军方强硬回应将发动更具破坏性的袭击。不确定性再度笼罩，投资者抛售股票等风险资产，转而买入美元，导致日元、欧元和英镑汇率走低。
Pepperstone策略师Michael Brown指出：“避险情绪正遵循着整个冲突期间的典型模式——原油价格上涨，进而拖累除美元以外的所有资产走低，美元仍是唯一真正的避风港。”
周五欧元兑美元微跌至1.1532，3月下跌2.21%，创2024年第三季度以来最大季度跌幅。英镑兑美元3月跌1.94%；日元兑美元持平于159.62。然而，调查显示外汇策略师维持长期看空美元的观点，认为随着避险吸引力减弱，美元温和反弹将消退。
调查预计欧元兑美元6个月后升至1.18，一年后升至1.20。渣打银行Steven Englander认为近期美元买盘不算积极，一旦局势缓和、油价回落至90美元以下，欧元将迅速升至1.18上方。
三菱日联Derek Halpenny也认同：原油价格涨60%-70%本应推动美元升4%-5%，但实际涨幅温和得多，美元的避险资产地位已受削弱。同时，美国劳工统计局公布的3月非农就业报告惊天逆转，在2月数据因严寒天气和罢工等因素意外“爆冷”后，3月就业市场迎来强劲反弹，美国3月季调后非农就业人口增加17.8万人，远超预期，失业率降至4.3%，平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，显示薪资上涨压力有所缓和。市场认为，随着对伊朗战争前景不明，劳动力市场下行风险正在上升。强劲的就业数据反而可能强化美联储对通胀风险的关注。市场对美联储2026年降息的押注再次下降。
依赖石油进口的亚币走低
另一项调查显示，几乎所有依赖石油进口的亚洲经济体的汇市信心已降至六个月新低。伊朗局势引发原油价格飙升，加剧了市场对通胀和经济增长的担忧。印尼卢比、泰铢和菲律宾披索的空头头寸升至2022年底以来最高水平；印度卢比、韩元的看跌押注跃升至一年多来最高。本周早些时候，印尼卢比兑美元跌至17026的历史新低；菲律宾比索徘徊在60.814的历史低点附近；韩元一度跌至1536.9，创2009年以来新低。
印度卢比周一跌至95.21的历史低点，但在央行采取遏止投机措施后大幅反弹。泰铢在2025年及今年2月持续升值，但随着冲突加剧，3月贬值6%，空头头寸跃升至2022年10月以来最高。
汇丰分析师指出：“美元兑亚洲货币走势仍将受大宗商品价格和风险偏好驱动，且整体呈上行倾向。亚洲方面，新加坡元和马币将比泰铢、菲律宾比索和印度卢比更具韧性。”
央行利率决定与政策分化
主要央行3月大多维持利率不变，主因是中东战争带来的不确定性。对通胀上升和经济增长放缓的担忧为全球经济前景蒙上阴影。3月的九家央行会议中，八家保持利率不变，惟澳洲加息25个基点。下周新西兰、印度和韩国央行将先后公布利率决定。
市场普遍预计印度央行周三将维持利率在5.25%不变，但该行面临两难：能源价格飙升加之卢比创历史新低，通胀数据将很快反映上涨影响；同时经济学家已下调经济增长预期。
调查显示，新西兰联储周三料维持利率在2.25%不变，但由于战争导致能源价格上涨并推高通胀，该行未来的加息时间将早于此前预期。巴克莱经济学家称，日本央行可能在本月加息，理由是3月会议《意见摘要》的偏紧缩基调以及日元走软。然而，中东冲突旷日持久的风险增加，可能使更多央行委员转而认为经济滑坡将更严重，因此4月27-28日会议是否加息可能直到“最后一刻”仍不确定。
日本央行前官员爱宕伸康周四警告，日本经济可能面临因伊朗战争引发的供应冲击和需求萎缩，而央行因专注于通胀压力可能忽视这一风险。日本央行近期接连释放鹰派信号，市场预计4月加息概率约70%。中东冲突推升油价，日元走弱导致进口成本上升，加剧物价压力。尽管3月维持利率不变，但政策制定者已就进一步加息展开讨论。爱宕伸康警告，石脑油及其他化工产品将出现短缺，这构成更大风险，进而损害经济。
爱宕伸康表示：“今年夏天，日本可能面临滞胀，即物价飙升与经济萎缩同时发生。”日本央行正通过全国分支机构收集石化厂运营商的应对情况，相关信息可能反映在下周一（4月6日）发布的地区经济报告中。
欧英央行加息预期升温
在政策制定者警告美以对伊战争正加剧通胀风险之际，全球券商对欧洲央行最早可能在4月加息的预期增强，同时推迟了对英国央行降息的预期。美国银行全球研究成为最新一家预期英国央行今年将加息的券商，预计6月和7月分别加息25个基点。
摩根大通预计英国央行将在6月加息一次。高盛和巴克莱等华尔街巨头也指出，如果全球能源价格继续攀升，英国央行近期加息的可能性很大，最早可能在4月。欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛周四表示，欧洲央行的下一次利率调整极有可能是一次加息，尽管现在断言何时开始加息还为时过早。
当前能源价格飙升正迅速反映在欧元区整体通胀数据中，尽管核心通胀仍“处于牢牢控制之中”。中东冲突持续对经济前景构成负面影响，且当前局势更接近欧洲央行的“中期不利情景”，而非上月经济预测所依据的“基线情景”。
维勒鲁瓦德加洛强调：“现在预测欧洲央行加息的时间表还为时过早，但很明显，我们有能力在必要时采取任何必要的行动。”
今年前三个月，美元上涨1.67%，创下自2024年底以来的最佳季度表现。本周初汇市一度乐观期待局势缓和，但特朗普在周三全国电视讲话中宣称“未来两到三周内对伊朗发动猛烈打击”，并称战争主要战略目标已接近达成。伊朗军方强硬回应将发动更具破坏性的袭击。不确定性再度笼罩，投资者抛售股票等风险资产，转而买入美元，导致日元、欧元和英镑汇率走低。
Pepperstone策略师Michael Brown指出：“避险情绪正遵循着整个冲突期间的典型模式——原油价格上涨，进而拖累除美元以外的所有资产走低，美元仍是唯一真正的避风港。”
周五欧元兑美元微跌至1.1532，3月下跌2.21%，创2024年第三季度以来最大季度跌幅。英镑兑美元3月跌1.94%；日元兑美元持平于159.62。然而，调查显示外汇策略师维持长期看空美元的观点，认为随着避险吸引力减弱，美元温和反弹将消退。
调查预计欧元兑美元6个月后升至1.18，一年后升至1.20。渣打银行Steven Englander认为近期美元买盘不算积极，一旦局势缓和、油价回落至90美元以下，欧元将迅速升至1.18上方。
三菱日联Derek Halpenny也认同：原油价格涨60%-70%本应推动美元升4%-5%，但实际涨幅温和得多，美元的避险资产地位已受削弱。同时，美国劳工统计局公布的3月非农就业报告惊天逆转，在2月数据因严寒天气和罢工等因素意外“爆冷”后，3月就业市场迎来强劲反弹，美国3月季调后非农就业人口增加17.8万人，远超预期，失业率降至4.3%，平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%，显示薪资上涨压力有所缓和。市场认为，随着对伊朗战争前景不明，劳动力市场下行风险正在上升。强劲的就业数据反而可能强化美联储对通胀风险的关注。市场对美联储2026年降息的押注再次下降。
依赖石油进口的亚币走低
另一项调查显示，几乎所有依赖石油进口的亚洲经济体的汇市信心已降至六个月新低。伊朗局势引发原油价格飙升，加剧了市场对通胀和经济增长的担忧。印尼卢比、泰铢和菲律宾披索的空头头寸升至2022年底以来最高水平；印度卢比、韩元的看跌押注跃升至一年多来最高。本周早些时候，印尼卢比兑美元跌至17026的历史新低；菲律宾比索徘徊在60.814的历史低点附近；韩元一度跌至1536.9，创2009年以来新低。
印度卢比周一跌至95.21的历史低点，但在央行采取遏止投机措施后大幅反弹。泰铢在2025年及今年2月持续升值，但随着冲突加剧，3月贬值6%，空头头寸跃升至2022年10月以来最高。
汇丰分析师指出：“美元兑亚洲货币走势仍将受大宗商品价格和风险偏好驱动，且整体呈上行倾向。亚洲方面，新加坡元和马币将比泰铢、菲律宾比索和印度卢比更具韧性。”
央行利率决定与政策分化
主要央行3月大多维持利率不变，主因是中东战争带来的不确定性。对通胀上升和经济增长放缓的担忧为全球经济前景蒙上阴影。3月的九家央行会议中，八家保持利率不变，惟澳洲加息25个基点。下周新西兰、印度和韩国央行将先后公布利率决定。
市场普遍预计印度央行周三将维持利率在5.25%不变，但该行面临两难：能源价格飙升加之卢比创历史新低，通胀数据将很快反映上涨影响；同时经济学家已下调经济增长预期。
调查显示，新西兰联储周三料维持利率在2.25%不变，但由于战争导致能源价格上涨并推高通胀，该行未来的加息时间将早于此前预期。巴克莱经济学家称，日本央行可能在本月加息，理由是3月会议《意见摘要》的偏紧缩基调以及日元走软。然而，中东冲突旷日持久的风险增加，可能使更多央行委员转而认为经济滑坡将更严重，因此4月27-28日会议是否加息可能直到“最后一刻”仍不确定。
日本央行前官员爱宕伸康周四警告，日本经济可能面临因伊朗战争引发的供应冲击和需求萎缩，而央行因专注于通胀压力可能忽视这一风险。日本央行近期接连释放鹰派信号，市场预计4月加息概率约70%。中东冲突推升油价，日元走弱导致进口成本上升，加剧物价压力。尽管3月维持利率不变，但政策制定者已就进一步加息展开讨论。爱宕伸康警告，石脑油及其他化工产品将出现短缺，这构成更大风险，进而损害经济。
爱宕伸康表示：“今年夏天，日本可能面临滞胀，即物价飙升与经济萎缩同时发生。”日本央行正通过全国分支机构收集石化厂运营商的应对情况，相关信息可能反映在下周一（4月6日）发布的地区经济报告中。
欧英央行加息预期升温
在政策制定者警告美以对伊战争正加剧通胀风险之际，全球券商对欧洲央行最早可能在4月加息的预期增强，同时推迟了对英国央行降息的预期。美国银行全球研究成为最新一家预期英国央行今年将加息的券商，预计6月和7月分别加息25个基点。
摩根大通预计英国央行将在6月加息一次。高盛和巴克莱等华尔街巨头也指出，如果全球能源价格继续攀升，英国央行近期加息的可能性很大，最早可能在4月。欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛周四表示，欧洲央行的下一次利率调整极有可能是一次加息，尽管现在断言何时开始加息还为时过早。
当前能源价格飙升正迅速反映在欧元区整体通胀数据中，尽管核心通胀仍“处于牢牢控制之中”。中东冲突持续对经济前景构成负面影响，且当前局势更接近欧洲央行的“中期不利情景”，而非上月经济预测所依据的“基线情景”。
维勒鲁瓦德加洛强调：“现在预测欧洲央行加息的时间表还为时过早，但很明显，我们有能力在必要时采取任何必要的行动。”
